纳科诺尔IPO:重视新产品及新工艺的开发,在手订单金额合计 23.93 亿元

根据高工锂电数据,2022年中国锂电辊压设备市场达32亿元,同比增长77.8%。国内锂电池需求上升,电池企业加速扩产,带动国内锂电辊压设备市场规模快速增长,2022 年锂电池新增产能达 480GWh,较上年增长超 100%。其次,中国锂电辊压设备企业逐步受到海外锂电池企业认可,中国锂电辊压设备企业海外渗透率逐步提升。目前,中国锂电辊压设备企业已逐步进入日本、韩国以及欧美等海外电池企业供应链体系。受上述要素影响,中国锂电辊压设备市场预计将持续扩大,至2025年预计将达到60亿元。

资料显示,纳科诺尔是行业领先的辊压机制造商,主要从事各类新能源电池的极片辊压机及其他用途(如高分子材料、碳纤维、粉末冶金、贵金属压延等)辊压机的研发、生产与销售。成立至今一直致力于为电池生产企业提供高精度、高稳定性、操控便捷的电池极片轧制成套设备,主要客户包括宁德时代、比亚迪、海辰储能、武汉楚能、亿纬锂能、远景动力、松下、日立等国内外知名电池生产企业及电池应用厂商。

极片辊压机“小巨人”,3年净利润 CAGR 达167.48%

自成立以来,纳科诺尔高度重视自主研发工作,目前已形成高精度装机技术、油加热技术、高速张力控制技术、多连杆联轴器技术、四轴收卷技术、宽幅辊压技术、极耳加热控制技术、展纱控制技术共8项核心技术。拥有已授权的专利107项,其中发明专利14项、实用新型专利92项、外观专利1项,拥有软件著作权9项。此外,纳科诺尔先后承担国家级创新基金项目2项、省级科研项目2项,参与制定完成国家标准1项,正在参与制定国家标准1项,设有河北省热辊压实验室、河北省技术创新中心、河北省企业技术中心、河北省博士后创新实践基地等省级研发平台,并获得工信部重点专精特新“小巨人”及国家高新技术企业认定。拥有完善科研设施和经验丰富技术团队。

早在2002年纳科诺尔成功销售首台锂电池辊压机,开始打造锂电辊压设备产品系列,2005 年,公司成功研发800mm直径辊压机,实现国产替代,打破国外技术垄断,并于2006年成功销售首台自主制造的800mm直径加热辊压机,成功打造国内领先的产品系列。在2015年公司顺利完成了全系列加热辊的设计研发,标志着公司技术已跻身国际一流行列,2022年公司成功研发国内第一条高性能碳纤维预浸布生产线,再次确认了公司在国内同行业的技术领先地位。

据了解,纳科诺尔产品依据其功能及应用领域可以分为两大类,锂电池辊压机以及非锂电行业设备。其中锂电池辊压机是核心产品,长期贡献大部分营业收入。近年来纳科诺尔营业收入快速增长,营收方面,2020-2023H1营业收入分别为 0.98 亿元、3.89 亿元、7.56 亿元、4.71 亿元,3年营收 CAGR 达到 50.69%,2023 H1同比增长72.56%。净利润 2020-2023 H1分别为-2,828.81 万元、2,944.63 万元、11,326.21 万元、 7,608.82 万元,3年利润 CAGR 达到167.48%,2023 H1同比增长 58.57%。

数据来源:Wind、开源证券研究所

公司毛利率在2020-2023H1持续提升,2023上半年达到 27.90%; 净利率则升至16.16%。ROE TTM 在 2022 年升至 36.17%高点,2023 H1仍然维持30.63%高位。

数据来源:Wind、开源证券研究所

纳科诺尔市占率23.4%行业排名第一,在手订单金额合计 23.93 亿元

据了解,锂电辊压设备行业集中度较高,2022年国内锂电辊压设备行业CR3为 59.4%,其中纳科诺尔排名第一,市占率23.4%,赢合科技、先导智能分列二、三名,市占率分别为 21.9%、14.1%,市场集中度较2021年进一步提升。

数据来源:纳科诺尔招股书

从行业来看,目前,纳科诺尔在锂电辊压设备领域处于国内领先态势,与国内动力电池前十企业均有合作,且已拿到宁德时代、比亚迪一半以上的订单。相比先导智能、赢合科技等覆盖多个锂电生产环节的设备企业,纳科诺尔更加专精于辊压设备的技术研发,在设备性能以及热辊、干法电极等新工艺、新技术方面于国内具备领先优势;相比海裕锂能、深蓝机械等其他专精于辊压设备的企业,纳科诺尔更具规模优势,自2015年挂牌新三板以来完成多次融资,现金流、产能及服务能力均具备较大优势,并且公司主要服务领域为动力电池领域,较其他主要服务于数码产品的锂电设备企业,发展前景更为明朗。

同时,纳科诺尔的核心技术属于行业内领先水平,公司重视新产品及新工艺的开发,技术骨干长期从事辊压设备的研究与开发工作。公司以自主研发为主,与下游领域龙头企业或相关科研院所合作开发为辅。

纳科诺尔作为辊压设备领军企业,为各主要客户的重点供应商,占其同类采购比例较高,其中主要供应商采购规模明显上升,年度采购金额超过1,000万元的供应商由2020年的3家增加至2022年的29家;供应商数量呈上升趋势。资料显示,截至 2023 年7月底,纳科诺尔在手订单金额合计23.93亿元,与比亚迪、宁德时代、中创新航、蜂巢能源等主要客户仍存续较多在手订单,并且与孝感楚能、海辰储能、远景动力等新客户签署大量新订单,其中合计订单金额超过5,000万元的客户共13家。

辊压技术国际领先,率先推出干法电极工艺

在辊压工序上,辊压设备正朝着大型化、集成化、高精度、高速化、智能化方向发展。5月17日,基于客户需求和辊压设备领域的专业积累,纳科诺尔与清研电子在CIBF上联合发布了新品——干法电极成型覆合一体机,实现电极膜成型以及电极膜与集流体复合的一体化,引领干法电极技术从理想走向现实,开启了干法电极产业化的进程。

据悉,该设备由纳科诺尔联合清研电子推出,辊压宽度可达450mm,辊压速度高达50m/min,通过闭环控制和实时数据采集,其精度控制在±1.5μm,处于行业领先水平。从先进性来看,该设备创新采用8辊连轧设计,融合伺服辊缝控制、测厚厚度闭环控制、切边宽度/纠偏闭环控制、独立收膜/收卷设计、MES系统实时数据采集等多项创新技术。

纳科诺尔是国内最早一批进入干法电极技术领域的企业,公司推出的干法电极成型覆合一体机,不仅在国内率先打破了干法电极制造缺乏工具的困境,同时也将国内干法电极制造技术提升到了国际领先水平。干法电极成型覆合一体机无论是从技术领先性、工艺完备度、性能指标还是产业化进程来看,都将进一步巩固纳科诺尔在锂电池辊压装备领域的龙头地位。

根据高工锂电数据,2022年中国新能源汽车产量达705.8万辆,同比增长96.9%;海外新能源汽车产量超过400万辆,带动国内动力电池出口增加。储能电池受海外市场带动,出货量达到130GWh,同比增长171%。预计至2025年,中国锂电池出货量达1,805GWh,主要来源于动力锂电池、储能锂电池需求的持续增长。行业竞争也逐渐激烈。而纳科诺尔作为辊压机行业领域的佼佼者,具有自主掌控的核心技术、高自动化、高稳定性、高速度的锂电池设备制造企业也必将锋芒毕露。