美联储遭遇巨额亏损历史罕见,美联储亏损预计需要近4年时间弥补。加息和缩表影响下,美联储自去年9月开始亏损。

 数据显示,截至去年11月22日,美联储的递延资产已经达到1204亿美元,在上述递延资产覆盖之前,美联储恐难以给美国财政部带来超额收益。

 圣路易斯联邦储备银行的最新研究显示,美联储将需要近四年的时间来弥补历史性的运营亏损,才能再次将利润上缴美国财政部。

 这些亏损是美联储加息的产物,美联储大幅提高利率目标,同时缩减资产负债表规模,这两项举措都是为了使货币政策足够紧缩,以抗击高通胀。

 但是副作用也是很明显的,加息和缩表的夹击导致美联储自2022年9月开始亏损。

 据悉,美联储通过一项称为递延资产的会计指标来捕捉净负收入情况,递延资产是美联储再次将超额收益返还给财政部之前必须覆盖的资产。

 截至11月22日,美联储的递延资产为1204 亿美元。不过,美联储一再强调,亏损绝不会影响其运作和实施货币政策的能力。

 圣路易斯联储的研究预计,到2027年中期,美联储才能覆盖递延资产。

 历史上,美联储亏损基本上没有先例。美联储通过向金融部门提供的服务以及其持有债券的利息收入为其工作提供资金。对于超出其运营支出的收入,美联储将返还给美国财政部。

 多年来,美联储一直能保持稳定的收入,较低的联邦基金利率加上庞大的资产负债表所赚取的收入,使得美联储在过去十年中向财政部返还了近1万亿美元。

 2021年,美联储返还1090亿美元给美国财政部,2022年又返还了760亿美元。

 去年9月开始,由于加息和缩表,美联储的净收入转为负。

 目前,联邦基金利率介于5.25%-5.5%区间,而美联储拥有并产生收入的债券存量萎缩,亏损进一步加剧。

 同时,货币政策前景存在不确定性,美联储亏损的最终规模、损失何时停止以及何时能覆盖递延资产并再次向财政部返还资金,以上问题都难以预测。

 一些分析师预计,美联储净亏损将在1500亿美元-2000亿美元达到峰值,并可能在2025年达到这一水平。

 今年早些时候,纽约联储预计,美联储将在2025年恢复盈利,这将使其能够开始覆盖递延资产。

 Monetary Macro的首席投资官Joseph Wang表示,鉴于最近的市场事件,看起来美联储的负收入将比最初预计的时间稍长一些。这意味着“美联储会将递延资产保留更长的时间,直到2028年”。

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