中国正考虑采取一揽子措施稳定股市 沪深300指数本周跌至五年低点1月23日上午,a股市场一度下跌,但随后迎来反击。各大指数迅速转红,创业板指数涨幅扩大至1%以上。港股市场迅速上涨,恒生指数涨幅扩大至3%,恒生科技指数涨幅超过5%。有什么好的刺激?
据彭博社今天上午报道,中国目前正在考虑采取一揽子措施来稳定股市,涉及的金额相对较大。但这些消息并没有得到官方的证实。昨晚,国务院常务委员会指出,应采取“有力”措施稳定金融市场。
在香港,香港特别行政区行政长官李嘉超表示,他正在密切关注股市的波动,监管机构非常谨慎地关注变化,暂时觉得市场运作有序,没有不寻常的现象。那么,这次能稳定市场吗?
大反攻
刚才,股市的大反击来了!开盘快速下跌后,10点以后,多头资金突然入市,上证综指翻红,开盘一度跌破1%;创业板指数上涨2%,阳光电源上涨近8%,金朗科技、东方日升、帝尔激光、迈为股份等新能源权重股全面爆发。
与此同时,香港股市也集体爆发。上午开盘时,恒生指数高开0.52%,科技股领涨,恒生科技指数上涨0.88%,腾讯控股和阿里巴巴上涨近2%。但也是10点以后,恒生指数进行了大规模反击,涨幅迅速扩大到3%,恒生科技指数涨幅超过5%。值得注意的是,北行资金突然改变正常,转头做多,上午净买入超过20亿元。而A50期指数也直线上涨。就连人民币也被推动,迅速增值。中国正考虑采取一揽子措施稳定股市 沪深300指数本周跌至五年低点
那么,有什么好的刺激呢?彭博社今天上午的消息指出,中国考虑为稳定基金提供离岸资金,这些政策可能在不久的将来发布,涉及的金额可能相对较大。
过去两天,A股市场继续下跌,上海和深圳300指数本周跌至5年低点,中国证券交易所1000指数昨日也创下新低。在此背景下,昨日召开的国务院常务会议指出,要进一步完善金融市场基础体系,更加重视投融资稳定平衡,大力提高上市公司质量和升值空间,增加中长期资本进入市场,增强市场内部稳定。加强对资本市场的监管,对违规行为“零容忍”,创造规范透明的市场环境。采取更有效的措施,有效稳定市场和信心。加强宏观政策取向的一致性,加强政策工具的创新与协调,巩固和加强经济复苏的良好趋势,促进资本市场的稳定和健康发展。
从估值来看,德邦证券的数据显示,截至2024年1月20日,a股整体PE(TTM)2012年至今分位为15.51倍;创业板指PE;(TTM)估值为25.28倍,自2012年以来分别为0%;从一致预期来看,全APE(2023E)为14.66倍,整体PE(2024E)为12.39倍,分别为2012年以来的28%、7%分位。目前a股估值水平处于历史低位,港股估值水平较低,所以不会跌到现在。
市场能否企稳?
估值这么低,为什么没人敢买呢?
信达证券表示,以此前的市场为例,2012年底,上证综指PE(TTM)低于2008年的低点,但由于制造业投资持续下降,稳定增长低于2008年底,投资者不敢大幅买入。由于之前的牛市大多是由经济大幅反弹驱动的,2013-2015年的牛市几乎不依赖投资反弹,在此期间,制造业投资仍在继续下降。因此,面对2012年底或2014年中期的估值底部,如果只关注经济指标,很难认为未来的牛市非常高。中国正考虑采取一揽子措施稳定股市 沪深300指数本周跌至五年低点
每次熊市,都有很多宏大的担忧,有些是错误的,熊市会在错误逐渐证伪的情况下结束(如2008年熊市)。一些宏大的担忧是正确的,但熊市仍将结束,因为股市估值会提前消化长期的担忧,即使长期的担忧仍然存在,股市也可能在完全不同的积极逻辑下结束熊市。
广发证券研究了债务周期环境下的股市。他们指出,在债务周期下,海外股市底部的形成取决于公司/居民杠杆率的下降趋势。①泰国1994年至2002年:1997年经济泡沫达到高峰。直到2002年第三季度去杠杆化相对充分,股市才迎来大规模翻转,2004年前后GDP增长率才回到困境的高峰。②2007年至2009年美国金融危机:2007年第四季度至2008年第三季度,居民/企业杠杆率见顶回落,2009年第一季度股市见底,开启大规模翻转。
此外,债务风险的消化水平决定了市场底部是否坚实,大规模的翻转需要明显的债务风险:①20世纪90年代初,日本负债风险缓慢,企业杠杆率直到1993年第四季度才开始见顶回落,1990.90年初、1992.7、1995.6股市底端相继突破;②德国1999-2009年:2000-2003年第一阶段去杠杆化不足,2008-2009年第二阶段债务风险明显消化,2009年第一季度德国股市迎来大转折点。
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