一、利率下行叠加市场波动，银行理财如何为客户创造价值？

近年来，受全球经济增速放缓、发展不确定性日益增加等因素影响，央行采取宽松货币政策以刺激投资和消费，低利率趋势延续。同时，资本市场波动不断，带动理财产品收益情况有所震荡。数据显示，理财公司一年以下期限产品的新发数量整体保持上行趋势，截至2024年4季度，新发数量达3270只，占比超65%，短期产品货架持续丰富。银行理财机构对于短期产品的发行热情不减，一方面是净值化管理和市场波动背景下，投资者的风险与流动性偏好持续走低，对短期限、低风险的产品更加青睐；另一方面是相较短期产品，中长期产品的创设和运营往往对机构的投资管理、风险控制及资产配置能力要求更高，因此当下多数银行理财机构仍以短期产品布局为主。

图表 1. 2024年理财公司新发产品数量情况

 按总份额+不分份额统计数量，下同

资料来源：普益标准

然而，利率持续下行趋势叠加市场波动性增强，传统的高收益投资渠道变得愈发狭窄。此外，“资产荒”现象日益凸显，优质投资项目稀缺，进一步加剧了银行理财机构的资产配置难度，使得银行理财机构面临的“稳规模”“稳净值”挑战愈发突出。基于此，银行理财机构需要及时转变布局思路，积极响应《关于推动中长期资金入市的指导意见》等政策号召，把握时间复利，以长期限平滑短期市场波动，带给投资者稳健的收益体验，进而实现规范化、高质量发展目标。

在此背景下，部分实力雄厚的头部机构积极作为，把握中长期产品布局机会，致力于为广大客户提供安全可靠、收益稳定的中长期理财产品选择。这既顺应了当前经济金融发展的新形势，也是对标国际资管机构发展的必然之举。基于此，我们选取国内头部理财机构信银理财为样本，深入剖析其中长期产品布局特点和业绩表现，以及在养老金融和消保投教方面的长期规划，研究我国理财公司在“长期稳健”经营定位和“金融为民”服务宗旨下的探索之路。

解读“时间复利”：为什么时间能创造价值？ 股神巴菲特曾将投资比作从山顶向下滚动的雪球，开始时雪球很小，但随着其不断滚动，如果条件合适——即有足够厚的雪（高回报率的投资）、雪达到合适的湿度（稳健的风险控制）以及足够的斜坡（长期的时间跨度），那么雪球会逐渐变大。上述理论形象地比喻了通过复利作用实现财富积累的过程。 复利的计算公式为：（其中，A是经过一段时间后的本息和；P是本金；r是年利率；n是每年计息次数；t是投资的时间长度） 举一个例子，假设你有10000元人民币的本金，某种投资组合的年化收益率为10%，每年复利一次。如果投资上述组合产品，那么第一年你将得到本息和10000×（1+10%）=11000元；第二年将得到本息和11000×（1+10%）=12100元……以此类推，10年之后，最终的总金额会达到约25937.42元。如果继续延长投资期限，比如20年，则最终金额将达到约67274.99元。由此可见，在复利的作用下，随着时间的推移，你的收益会呈指数级增长。 在海外成熟市场的投资实践中，坚持长期投资理念且获得不菲收益的案例比比皆是。以耶鲁大学的捐赠基金为例，在低利率环境下，耶鲁基金在配置策略上强调长期投资，重仓低流动性的稳定收益资产，以长期持有寻求高收益。截至2024年6月末，耶鲁基金投资净收益为5.7%，市值增长至414亿美元，过去20年间耶鲁基金的年回报率为11.4%，超过国内股票9.1%和国内债券4.6%的回报率。

二、坚持长期布局，能为投资者提供“稳稳的信服”么？

长期以来，信银理财充分发挥其投研能力运用、大类资产配置、产品全流程质量管理等多维度优势，搭建并完善特色化产品体系。同时，秉承“时间复利”理念，重视中长期产品布局，为投资者创造低回撤、高收益的理财选择。此外，积极响应国家战略导向，以中长期产品助力银发经济的发展，并在消保与投教方面切实履行金融机构的社会责任与国企担当。

1、坚持稳健，传递温暖，搭建特色化产品体系

在日益激烈的行业竞争格局中，信银理财始终站在市场前沿，深入挖掘投资者的切实需求，在夯实固收类产品线的同时，打造特色化、专业化、差异化的产品布局，生动诠释“以客户为中心”的服务理念。当前，信银理财围绕“稳健”的品牌核心，创设了“小暖象”产品品牌形象，并基于不同条线业务特征，构建差异化子品牌体系，通过“象”区分风险等级和产品类型，打造了风险收益梯度清晰的“6+2”理财产品体系，包含货币、货币+、固收、固收+、混合、权益六大赛道，项目、股权两大特色系列，呈现出风格稳健、全面多元、精细管理的产品布局特点。

其中，安盈象作为信银理财的明星产品系列，以稳健的理财体验为主要目标，在投资运作过程中始终把风险控制放在首位，通过严格管理风险预算，将产品净值波动限制在较小区间内。截至2024年末，该系列存续产品数量达890只，其中，中长期产品数量超过390只，系列产品总数超过公司总产品线的40%，彰显了其在市场中的强大影响力和广泛认可度；包含货币+、固收、固收+、混合多种产品类型，全面涵盖短期、中期、长期等不同期限的投资选择，风险等级覆盖R1-R3，充分满足投资者的多元化资产配置需求；存续规模合计达1.15万亿元，其中，中长期产品存续规模突破4000亿元，系列总体规模占比超过信银理财管理总规模的50%。自问世以来，“安盈象”系列产品保持高频的更迭和推新频率，产品业绩达标率优异，深受广大投资者青睐。

图表2. “安盈象”系列主要情况介绍

资料来源：信银理财，普益标准整理

2、关注长期价值，存续中长期理财产品数量稳居行业首位

当前，在理财市场面临诸多挑战与变革的背景下，加之监管层多次强调引导银行理财向中长期转型的重要性，布局中长期限产品成为银行理财机构响应国家战略导向，实现可持续发展的关键路径。而信银理财凭借其敏锐的市场洞察力和前瞻性的战略布局，锚定中长期理财市场，引导投资者打破投资行为短期化现象，展现出了与众不同的“逆势而行”姿态和为投资者赢得更长期稳健投资回报的决心。

具体而言，2024年以来，信银理财加速布局一年以上中长期限产品，全年共计推出了437只新产品，发行数量位居理财公司行业第二。同时，新发中长期限产品平均募集规模在各月份均远高于理财公司平均水平，彰显了信银理财在产品设计与市场定位上的精准把握，以及其强大的市场吸引力和投资者信任度。

图表 3. 新发中长期限产品平均募集规模（亿元）及数量情况（只）

资料来源：普益标准

在存续产品情况方面，信银理财存续中长期产品数量呈稳健增长态势，为投资者提供了多样化的中长期理财选择。2024年各季度，信银理财存续中长期理财产品数量始终保持在750款以上，这一数字在年末更是攀升至864款，稳居理财公司首位，充分展现了信银理财在中长期产品研发与供应上的雄厚实力。

图表4. 2024年中长期限产品存续数量情况（单位：只）

资料来源：普益标准

与此同时，在存续产品规模上，自2024年以来，信银理财中长期限产品的存续规模持续增长，全年增速突破20%大关。至年末，存续规模已增长至5593亿元，在理财公司中拔得头筹，进一步巩固了信银理财在中长期理财市场中的领先地位。

图表 5. 2024年中长期限产品存续规模情况（单位：亿元）

资料来源：普益标准

3、“以时间换空间”，稳健管理交出亮眼“成绩单”

“资管新规”实施以来，银行理财进入全面净值化时代，经历了从保本保息的预期收益型产品向非保本浮动收益的净值型产品的重大转型。而银行理财的基础客群多由存款客户转化而来，显示出较低的风险偏好并追求稳健收益。在此背景下，信银理财立足自身优势和客群需求特点，践行“稳健”的核心理念，着力布局中长期产品，旨在通过拉长产品久期，运用“时间复利”效应为投资者带来更为可观且稳健的回报。

截至2024年末，信银理财共计有239款封闭式中长期限产品到期，全年平均到期兑付收益率达3.43%，高于理财公司平均水平24BP。其中，四季度兑付收益率最高，为3.50%；一季度兑付收益表现较理财公司平均水平最为突出，超出约33BP。对比不同期限产品，2024年各季度，信银理财封闭式中长期产品的兑付收益率均显著高于短期限产品，且两者的收益差呈现扩大趋势，在四季度末达到了59BP， “时间复利”带给投资者的价值显而易见。

图表 6. 2024年中长期封闭式产品到期兑付收益情况

资料来源：普益标准

在存续产品收益表现方面，信银理财的中长期限产品收益变动趋势与理财公司整体情况基本保持一致。2024年三季度，受债市回调因素影响，收益表现出现了短期下滑，但于四季度快速恢复了增长趋势。然而，2024年各月份，信银理财中长期产品成立以来平均年化收益率均高于理财公司平均水平，显示出信银理财在资产配置方面的独特优势。

图表 7. 2024年信银理财及理财子中长期限存续产品收益表现情况

资料来源：普益标准

在风险管理方面，信银理财通过精细化的风险管理流程，实时监测市场动态和产品风险状况，确保在风险可控的前提下追求收益最大化。数据显示，2024年，信银理财中长期产品近三月平均回撤在0.13%-0.25%区间波动，且全年低于行业平均水平，彰显了信银理财在产品管理上的稳健特质，以及其“为投资者提供稳稳的信服”的坚定承诺。

图表 8. 2024年信银理财及理财子中长期限产品近三月平均回撤表现情况（%）

资料来源：普益标准

4、做好养老金融大文章，赋能银发时代长期规划

截至2023年末，我国60周岁及以上老年人口29697万人，占总人口的21.1%，正式迈入中等老龄化社会。基于此，2023年中央金融工作会议明确指出做好养老金融大文章的重要性；2024年末，个人养老金制度正式推向全国，为理财机构指引了新的发展方向。由于养老是一项跨越几十年的长期规划，且老年群体风险承受能力相对较弱，养老主题产品通常具有运营稳健、长期增值的特征。

作为积极践行社会责任的理财公司，信银理财立足多年来研发运营中长期理财产品经验，以前瞻性布局开始了在养老领域的实践之路。2020年，信银理财借鉴海外养老金融产品发展经验，在业内率先推出了“信颐2035”等三只目标日期型养老主题产品，填补了产品货架空白。此后几年间，信银理财持续探索居民养老投资需求，打造“信颐分红”系列产品，并对分红策略产品的运作模式、资产配置方案进行了升级改造，进一步扩大“信颐”品牌影响力，提升投资业绩和持有体验。截至2024年10月末，“信颐”系列建成包含分红型、目标日期型、目标风险型三大类策略和不同风险偏好等级的产品货架体系，产品存续规模超过650亿元，在理财投资者间形成了较好口碑，初步覆盖了不同投资目标和风险偏好的投资者，满足了其对各类养老场景的投资需要。

5、消保与投教“两手抓”，坚持投资者的长期守护与陪伴

长期以来，银行理财旨在为广大居民提供稳健的财富管理解决方案，其人民性和普惠性特点尤为显著。截至2024年末，理财市场的个人投资者占比达98.70%，可见银行理财市场与居民财富息息相关。同时，《银行保险机构消费者权益保护管理办法》等政策督促理财机构加强消费者权益保护与投资者教育。因此，理财机构应立足投资者在金融素养方面的实际需求与不足，引导其树立理性投资观念，并建立可靠信赖、长期稳健的资产管理机构形象。

早在2021年，信银理财就率先将消保办公室单独设立为一级部门，牵头开展消费者权益保护各项工作。经过多年发展，消保办公室不断打磨坚实可靠的消保管理体系，完善消保工作体制机制建设，扎实推进消保全流程管控，以专业有温度的服务与陪伴，提升客户的安全感与幸福感。截至目前，信银理财已构建较为坚实的消保管理体系，推出“中信理财健康投资者百场万里行”投教品牌，举办超百场金融知识宣教活动，覆盖全国三十多座城市；制作线上平台投教视频，累计超5000万人次观看，有效传递了稳健投资、理性决策的思想，并积极倡导长期投资理念，引导投资者树立正确的投资观念。

三、监管指引加码，理财产品中长期转型大势所趋

近年来，监管多次表态，引导银行理财向中长期转型。2024年9月，金监总局在新闻发布会上表示“鼓励理财公司发行更多长期限权益产品，积极参与资本市场”；同月，政治局会议进一步强调了“大力引导中长期资金入市”的重要性，并指出要“打通社保、保险、理财等资金入市堵点”；随后，《关于推动中长期资金入市的指导意见》出台，着力完善中长期资金入市配套政策制度，建设培育鼓励长期投资的资本市场生态；2025年1月，金融监管总局召开2025年监管工作会议时再次重申，“引导保险、理财资金支持资本市场平稳健康发展”。

展望未来，相关激励政策措施有望加码。在此背景下，各理财机构将会更加重视中长期产品领域，以中长期资金全方位支持重点产业发展，推进经济复苏与结构性转型进程。

监管政策持续完善，引导中长期理财资金入市

在金监总局的引领下，针对中长期理财资金入市的监管政策将逐步走向成熟与完善，从而推动资本市场的健康发展，促进实体经济加快复苏。

一方面，监管部门可以引入监管评级机制，以此引导和鼓励理财机构积极参与中长期资金入市。具体而言，可根据理财机构在中长期资金配置、风险管理、合规运营等方面的表现，对其进行综合评级。对于评级较高的理财机构，给予一定的政策优惠和激励措施，如降低市场准入门槛、提高投资额度上限等，以鼓励其继续优化中长期资金配置，提升投资效益。另一方面，为了保障中长期理财资金入市的安全性和稳定性，监管部门还可加大对资本市场的监管力度，打击违法违规行为，维护市场秩序。通过建立健全的信息披露制度、加强投资者保护等措施，提升资本市场的透明度和公平性，为中长期理财资金入市提供良好的市场环境。

2、理财机构积极响应，中长期理财产品发行料提速

理财公司可积极借鉴信银理财等先进机构的实践经验，通过强化投研能力、优化产品设计、深化投资者教育等多维度举措，加速推进中长期理财产品的发展与创新。首先，着力提升投研能力，加大对投研团队的投入，引进和培养高素质的投研人才，完善中长期产品投研体系。同时，加强对宏观经济、市场趋势和行业动态的研究，为中长期产品设计和资产配置提供有力的支持。其次，在资产荒的背景下，深入挖掘优质资产。通过加强与各类金融机构的合作，拓宽资产获取渠道，同时，注重资产的风险评估和筛选，确保长期资产配置的稳健性。在此基础之上，积极探索新兴产业中的潜在机会，如绿色能源、科技创新等，以实现资产配置多元化和价值最大化。此外，理财公司还应高度重视投资者教育工作，通过多种渠道和形式，如线上课程、线下讲座、投资者沙龙等，向投资者普及金融知识，传递长期投资理念和风险意识，并加强与投资者的沟通和互动，及时解难答疑，提升投资者的满意度和忠诚度。

他山之石：海外资管机构中长期产品布局经验 在海外成熟资产管理市场中，鲜有依靠短期产品布局走到金字塔尖的国际资管巨头，大多成功的资产管理机构都采用了中长期产品布局的策略，以此推动业务创新和差异化竞争，同时进行更有效的资产配置和风险管理，为客户创造长期稳健的投资回报。 瑞士百达资管在固定收益投资领域拥有超过40年的经验，是欧洲领先的固定收益资产管理公司之一，截至2024年6月底，其固定收益投资的资产管理规模达到950亿美元。9月，瑞士百达资管推出名为“百达全球可持续债私募证券投资基金1号”的合格境内有限合伙人（QDLP）产品，旨在向中国境内合格投资者募集资金，以投资于海外传统和另类资产，满足中国投资者对更多样化全球投资机会日益增长的需求。该基金追求长期资本增值，通过专业的管理和灵活的投资策略，为投资者提供稳定的投资回报，有助于投资者实现长期财富增值和资产配置的目标。 汇丰银行是全球知名的商业银行，为个人和企业客户提供信用卡、理财、投资、贷款、保险等多种金融服务，位列2024年《财富》世界500强排行榜第67位。2024年，汇丰银行发行多款海外结构型票据，截至3季度，多只产品的单只存续规模超亿元，受到投资者青睐。该类产品期限类型涵盖1-3年等，多为中长期产品，在资产配置方面将固定收益证券特征与衍生工具相结合，收益与特定标的资产或市场指标挂钩，致力于为投资者提供长期稳健收益。